このとき元本は保証されないという説明を行なったかなどは、いま以上にまったく暖昧だった。 金融機関は少額の元手しかなくとも、何倍もの資金を募集した。
いったん利益が出た後で部下が有り金をすべて持っていなくなってしまった。 読者は、こうした事件は犯罪であって金融ではないというかもしれない。
しかし、こうした「犯罪」について、異色の金融経済学者Hさんは繰り返し「金融」のひとつのタイプとして論じている。 たとえ本人の意図が必ずしも詐欺を目的とするわけでなくとも、Cさん金融は、きわめてしばしば、常軌を逸した詐欺的な金融慣行と結び付いている。
投資資金を借り入れたり、所得を手に入れたりする、利子や配当を支払う経済の主体は、さまざまな形態のC金融に従事している。 バブルが崩壊すると、それまで今の金融経済は最先端のもので、かつてとはまったく異なる新しい時代だといっていた経済マスコミや経済学者が、「これは昔もあったことだ」と思わせぶりに語り始めるのはいつものことだ。

しかし、今回のアメリカ金融崩壊で興味深いのは、一七世紀のオランダで起こったチューリップ球根バブルや英国を中心として生じた南海泡沫会社事件に加えて、フランスの王室に取り入って、ミシシッピー植民地を担保に金融バブルを生み出したRさんが、もう一人のバブルの「元祖」として登場していることである。 Rさんとは、一七一六年、いわば私設のT銀行を設立し、預金を集めると同時に紙幣を発行して国家に貸し付けた人物だ。
この紙幣はフランス国家が価値を保証することとし、その裏づけして当時フランスが所有していた米ミシシッピー流域開拓のために西インド会社を設立した。 最初はうまくいったように見えたが、一七二○年に西インド会社の株式も、大儲けできると信じ込まされた大衆は、なけなしのカネを再投資した。
それが博打に参加することだったと知ったのは、大暴落が起こって後のことである。 経済学者Gさんが、その経済がバブルであるか否かを見破るのは難しくNさん述べていたことがある。
金融にレバレッジ（挺子）の仕組みが出来て、時代の天才が登場したと持てはやれされたら、それはバブルだというわけである。 この十数年は常に新しいレバレッジの仕組みが出来上がり、多くの有名および無名の天才たちがいたるところに登場した。
こうしてみると、ＦＲＢが行なった長期的な金融緩和とアメリカ政府の経済政策によって、慢性的なバブルが続いていたのである。 実はバブル化して弾け、発行していた銀行券の価値も蒸発してしまった。
このミシシッピー植民地をアメリカの住宅資産に見立て、私設のT銀行をM社やFさんに、フランス王国を現在のアメリカだと見なせば、発行されていた紙幣は住宅ローン担保証券ということになって、Rさんはめでたく今回のバブルの仕組みを考案した元祖ということになるわけである。 強欲を煽る仕組みはいつも同じだという話の変奏曲にすぎないが、今回、特徴的だったのは、政府がバブルに深くかかわっていたという事常に投機で勝つ者の陰に「インサイダー情報」ありちなみに、Rさんは、ペテン師と非難されて国外追放になったが、晩年はベニスでなかなか余裕のある暮らしをした。
金融関係者のなかでも、新しい試みを行なう人間というのは、たいがいフットワークが軽快なので、バブルが崩壊してもすぐに逃げてしまうか、あるいは、新たに別の活躍の場を見つけ出すことが多い。 彼らは、多くの人間の欲望を読み、巨大な箱舟に乗るように誘いをかけるのだが、その箱舟が一度として黄金のアララト山に逢着したためしはなく、必ず洪水のなかで座礁してバラバラになってしまう。
にもかかわらず、人々はこうした欲望の箱舟が新たに登場すると、我も我もと先を争って乗船しようと試み、そして裏切られるのである。 さまざまな工夫をして投資をしても、得をする人もいれば損をする人もいるのが市場というものだ。
たとえば株式市場ですべての銘柄に投資をすれば、手数料分だけ損をすることになる。 にもかかわらず、常に得をしている人がいるとすれば、その人は他の人と異なる情報をもっていることになる。

つまり、インサイダー取引の疑いが濃厚なのである。 サブプライム問題については、この点についての指摘が少ない。
それどころか、アメリカそのうちのひとつが、S大学大学院教授のAさんとSさんの論文で「我々はアメリカの住宅ローンの急激な債務不履行率の上昇は、証券化によって駆り立てられた住宅ローンの急激な拡大が、その主犯（Mさん）であることを述べようと思う」との書き出しが、多くの関係者に衝撃を与えた。 しかも、同論文はT銀行とそのもちろん、日本のエコノミストたちも、海の向こうの同業者の動向をうかがいながら同じきんじようとうちことを主張している。
しかし、その証券化の金城湯池であるアメリカで、この証券化こそが問題ではないかと指摘する論文がいくつか発表きれ始めている。 経済がいますぐにも崩壊すると論じている極端な悲観論者はともかくとして、ほとんどが詳細にサブプライム問題の分析をしてみせたあげくに、いまも、次のように付け加える。
「しかし、住宅ローンの証券化を敵視するのは間違っている。 証券化自体は悪くなかった」。
つまり、住宅ローンの債権を証券にしてバラバラに売ったこと自体は、金融の進歩だったと周辺のインサイダー取引も示唆していて興味深い。 AさんとSさんが指摘している事例とは、だいたい次のようなことだ。
まず、以前は住宅ローンを融資していなかった地域の住民に、住宅ローンの証券化が盛んになってから融資するようになっている。 次に、住宅ローンを借りた人たちの債務不履行率が急速に高くなったのにもかかわらず、住宅ローンの証券化はむしろ盛んになっていた。
さらに、驚くべきことには、証券化すれば住宅の価格は低価格で安定すると言われてきたが、逆に価格は上昇しているという。 そして最後に、住宅ローンを証券化した資金運用会社の多くは、結果的に見ると、債務不履行率の高いものは他の会社に売却し、債務不履行率の低いものは子会社や関連会社に買わせているというのである。
ウォール街が証券化というテクニックを駆使してバクチのような金融取引に逼進するようになると、住宅ローン会社は引き取り手がいくらでもいる住宅ローンを乱造するようになった。 モラルもすでに下落していたことが推測きれる。

証券化とは誰も責任を取らないための仕組みなのだ。 また、こうした狂乱の証券化は、目的とされていた住宅価格の安定をもたらしはしなかったこともわかる。
しかも、この論文は住宅ローン担保証券を売買するさいに、インサイダー的な違法行為がスキゾ経済は不確実な幻想の未来に人々を駆り立てるこうした金融経済のなかで生きる人間が、どのような精神的状況に置かれるようになるかも考えておきたい。 八○年代には、欲望に着目する議論が華々しかった。
過去に拘泥する篭（パラノイア）的な精神を脱して、分裂（スキゾ）的な精神で未来にむかって欲望を開放しようとする傾向に光を当てたからだ。 注目すべきはDさんたちが、欲望を資本主義という形で組み上げていったのは、流通の発達、ことにお金の流通だったと述べていた点だろう。
横行していたことをデータで示唆している点に注目したい。

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